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以10月16日成立的华泰柏瑞量化阿尔法C为例，其十月净值涨幅便达到2.19%。截至11月23日，该基金年内复权单位净值涨幅为0.95%；9月19日成立的前海开源价值成长A，建仓速度也较快，成立以来净值涨幅达到2.29%。此外，还有一些次新基金净值涨幅较为明显，如成立于8月8日的国泰价值精选，其自10月19日大盘反弹以来，净值涨幅已高达8.55%；8月15日成立的宝盈人工智能A，其同期业绩也达到4.74%。

1． A股估值优势明显纵向比较，A股估值和情绪都处于历史低位。霍华德曾在《周期》中写道“我们强烈地排斥等到确认底部再开始买入的想法：第一，我们根本没办法知道市场已经到了底部。第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多。”霍华德在书中给出了评估市场所处周期位置的两个看点：一是市场的估值水平，二是大多数投资人的行为。我们从历史角度看A股估值水平，目前（2019/08/15）A股PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为16.2倍、1.5倍，对应05年以来估值从低到高的分位数的30.2%、4.7%，A股（剔除银行）PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为23.8倍、2.0倍，对应05年以来估值从低到高的分位数的41.4%、21.4%，均处于历史偏低位置。1990年以来我们A股经历了五轮牛熊周期，第一轮牛市发生在1990/12-1993/2，当时股市尚未发展成熟，具体用上证综指刻画观察之后的四轮牛市底部，1996年以来的前四次市场底部全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.5-2.1倍，今年年初上证综指2440点的估值水平分别为13.4倍、1.4倍，当前市场A股估值水平较前四次市场底和年初低点基本接近，依旧处于底部区域下轨附近。至于投资人的行为，我们可以参考情绪指标来进行衡量。第一，从风险溢价看，我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征，A股当前（2019/08/15）风险溢价率为3.08%，远高于2005年以来均值1.67%，处在2005年以来从低到高73.1%分位数，离2005年均值+1倍标准差即3.34%很近了，历史上达到这个极端值后市场触底上涨。第二，从换手率看，截止2019/08/17，全部A股日均年化换手率为167%，而2005年以来年化换手率的高低点分别为1714%、83%，目前处于05年以来换手率从低到高的17.7%分位，处于历史偏低水平。横向比较，A股优于美股、国内债券。从全球视角来看，当前A股证券化率远低于海外成熟市场。从经济体量上，美国和中国遥遥领先，美国2018年GDP为20.6万亿美元，占全球GDP总量24.0%；中国2018年GDP为13.6万亿美元，占全球GDP总量15.9%；第三名的日本2018年GDP为5.0万亿美元，仅占全球GDP总量5.8%。而从资产证券化率来看，我们通过计算“目前剔除非本土企业后股市总市值/2018年GDP”这个指标来衡量当前该国/地区的资产证券化水平，截至8月17日，中国的资产证券化率仅为66%（仅考量在A股上市的企业），即使加上海外中资股后，目前中国的资产证券化率也只有102%，低于美国（214%）、英国（133%）和日本（110%）等发达国家，更具吸引力。从外资流向来看，历年外资流入A股规模正在不断上升，从2015年的829亿元人民币上升到2018年的3360亿元人民币，预计2019年外资净流入A股3500亿元人民币。近期，美国国债收益率下滑并出现长期和短期国债收益率倒挂现象，这预示着美国经济开始出现衰退，美股市场承压。从美股下跌对A股的影响来看，短期内对投资者情绪有扰动，长期来看中国资产性价比将会提升，有助于全球资产配置转向中国资产。从大类资产比较角度，对比国内债券，从股债收益率看，截止2019/08/17，沪深300股息率为2.59%，10年期国债到期收益率为3.02%，两者比值为0.86，处于2006年以来比值从低到高的89.3%分位，超过3年滚动85%分位数0.84，历史上85%以上分位数标志着市场上涨概率较大，进一步选取沪深300中股息率位于前15的成分股作为整体，计算得到股息率为7.17%，远高于当前的10年期国债到期收益率，目前A股股息率吸引力较大。

责任编辑：张迪报告称城市家庭财富“亚健康”中国证券报□本报记者欧阳剑环第202场银行业保险业例行新闻发布会17日在京召开，广发银行联合西南财经大学发布《2018中国城市家庭财富健康报告》。报告显示，我国城市家庭资产规模快速增长，但中国城市家庭财富管理整体处于“亚健康”状态，存在家庭住房资产占比过高、刚性兑付要求较强等五大不合理现象。

有的加拿大人认为，中国先是禁了加拿大的油菜籽，现在又要禁猪肉，是在故意找茬。他们需要克制这样的想法。加拿大一些对华出口油菜籽的公司被吊销许可，同样也是因为中方发现了检疫性有害生物。这两个问题表明，加方输华产品的监管体系存在着一些明显的安全漏洞。

市场一周走势本周上证指数报收2598.87，一周下跌2.90%；创业板指报收1322.83，一周下跌1.89%。从股市的行业表现情况来看，表现较好的板块是综合板块、通信板块、纺织服装板块等，银行、非银金融、食品饮料等行业表现较差。从个券的表现情况来看大部分个券下降，涨幅前五的个券有东音转债（4.95%）、利尔转债（3.01%）、隆基转债（2.34%）、永东转债（1.57%）、盛路转债（1.50%），而跌幅前五的个券包括康泰转债（-11.69%）、济川转债（-4.67%）、水晶转债（-3.66%）、曙光转债（-2.71%）、江银转债（-2.45%）。从相对估值的角度来看，大部分个券溢价率上升，其中利尔转债（7.76%）、济川转债（7.31%）、15国资EB（7.14%）、新泉转债（6.98%）、大族转债（6.71%）为估值上升前五位。

对于上述《意见稿》，多位券商高管和分析师对《投资时报》记者表示，“很突然，通过看新闻才知晓。”西南证券一位研究员称，大部分地方国企控股的券商控股股东均达不到《意见稿》中的财务标准。不过，他认为地方国资或有办法解决此事，诸如可将券商纳入地方金控、交投集团等大型平台，并由后者出面参与入股事宜。毕竟，这些平台作为控股股东在财务上更容易达标。