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哈佛大学教授明斯基提出过“金融不稳定假说”，也就是说金融体系具有天然的内在不稳定性，因此金融危机难以避免。明斯基认为，一个金融周期包括四个阶段：套期融资、投机性融资、庞氏融资、明斯基时刻（危机的爆发）。中国在哪个阶段？•国际货币基金组织估算，中国息税前利润不够支付利息的企业占比达15.5%。A股非金融上市公司中，2015年上半年息税前利润不够支付利息的公司的债务占全部上司公司债务达11.7%。

本报见习记者孟珂1月21日，国家统计局公布2018年中国经济成绩单。初步核算，全年国内生产总值达到900309亿元，首破90万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。分季度看，第一季度同比增长6.8%，第二季度增长6.7%，第三季度增长6.5%，第四季度增长6.4%。

“事实上，要降低外贸企业成本，不仅仅在于降低贷款利率，汇率风险对冲操作成本也需要相应调低，才能让外贸企业在全球贸易环境变化的情况下保持稳健成长。”他强调说。多管齐下降低汇率风险对冲操作成本多位银行金融市场部人士向记者坦言，随着人民币汇率波动加大，越来越多外贸企业对汇率波动风险对冲的意识较以往提升不少，近年以来他们主动采取期权、远期、掉期外汇交易等多元化金融衍生品规避人民币汇率波幅加大风险。

发展实体经济需要资本市场服务，而资本市场提供服务的前提是对投资者利益的保护，从而形成一个正向循环：一个健康的股市会吸引更多的投资者，不断提高服务实体经济的能力。我们不应该为了短期目标，就停止市场治理的改进，正因为不断以各种各样的目标而放弃市场治理，甚至还要干预和救助，所以A股一直带病运行，难以发挥资本市场应有的价值与功能。

常昊有个外号叫“韧圣”，赞美他的一路坚持，从不放弃。这次在棋城讲坛与小棋友的交流中，他也多次提到“要坚持，如果有兴趣，就坚持下去。”在中国棋手里，不乏才气横溢又有个性的棋手，而像常昊这样既有才华又谦虚低调的却并不多。此次讲坛，每个问题他都用自己的方式和经历深入浅出地回答，在最后，棋童和家长们排队请他签名合影，他也是冒着误机的风险一一满足。一位家长对记者表示：“今天来听常昊讲课非常有收获，他谦虚又低调，我们学棋也不光要学技术，还要学围棋文化，学修养。”这也是很多家长的心声。

其次，央行发布的一月份金融数据显示社融远超预期，创下4.6万亿新历史记录。在经济下行压力加大的背景下，这些数据传递出货币宽松的信号，就如历史上多次重复出现的现象一样：当经济下行时就会采取刺激性政策。这种预期既改变了市场风险偏好，做多被认为是“政治正确”，具有安全性，金融数据也提供了流动性支撑。尤其是市场看到票据融资与短期信贷规模较大，认为资金可能没有流入实体经济。