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4．宽松周期再现，货币利率低位。7月以来，资金利率中枢明显下移，虽然地方债缴款扰动资金面，但央行投放力度明显加大，并表态要加强货币和财政政策的协调，这意味着央行仍有动力维持货币的合理宽松。与此前三轮宽松相比，本轮货币宽松程度较轻，没有放松地产调控，预计对投资和经济的拉动作用也会减弱。从效果来看，目前信贷和M2增速依旧低位，社融下行趋势不改。因此本轮宽货币到宽信用的传导缓慢，对经济的刺激作用也或有更长的时滞，整体呈现衰退型宽松格局。未来货币利率将比最宽松时期有所收紧，但仍有望维持在相对低位。

根据国务院印发的《国家人口发展规划（2016-2030年）》，60岁及以上老年人口在2021-2030年增长速度将明显加快，到2030年占比将达到25%左右。0-14岁少儿人口占比下降，到2030年降至17%左右。但从2018年上半年来看，不少地方的生育人口数量下降明显，到2030年时60岁及以上人口比重，或将超过目前规划预定的25%速度。

自建渠道，这条路对于大众日化产品来说走得通吗？在成为首个与KA渠道公开叫板的日化企业后的2015下半年，蓝月亮推出自建渠道月亮小屋。这是一个结合了微商、O2O、自建渠道等多重模式为一体的全新渠道，此前还没有日化企业如此尝试过。简单说来，月亮小屋分为线上和线下两部分。线上，蓝月亮在微信建立月亮小屋公众号，消费者线上下单后，由清洁顾问（蓝月亮对销售代表的称呼）送货上门，并提供知识讲解、客服等系列服务；线下，在社区建立月亮小屋专卖店，负责销售、产品展示等业务、也是销售代表囤货的中转站。同时推出月亮券，鼓励清洁顾问向外发售并引导至微信平台下单，成功后最高可获得16%的提成。

香江科技成立于2006年7月，成立之初为IDC设备的研发制造厂商，2015年6月，香江科技收购香江建业，迅速切入IDC系统集成业务，经过多年发展，目前是国内领先的IDC设备集成及运营服务商。IDC产业链上游至下游主要包括IDC相关设备的研发制造、IDC的设计规划和建设、IDC的管理运营及其他增值服务等。

他认为，全面深化改革的抓手就是打造市场化、法制化的营商环境。以下为实录摘编：隆国强：尊敬的陈德铭会长、周乃翔书记、郭元强副生长、陈洲副会长，各位领导、各位企业界的朋友，各位媒体朋友大家上午好！今年是改革开放40周年，同时也是贯彻落实党的十九大精神的开局之年，在这个重要的时间节点，我们迎来了2018中国（昆山）品牌产品进口交易会、第七届世界工商领袖大会。

责任编辑：张国帅来源：中金固定收益研究摘要中债登托管量11月净增3688亿至56.88万亿元，上清所托管量净增6417亿至19.27万亿元。11月债券发行与净增方面：利率债11月发行进一步放缓，地方债净发行量大幅萎缩。①记账式国债10月合计发行2599亿，净增740亿，发行量环比继续下降，净增量不及上月的一半。②地方债11月仅发行459亿，且到期量高达1600亿，净增量为负1143亿，净发行量大幅萎缩，也是自15年来首次转为负值。③政金债总计发行3383亿，发行量环比上升。净增量仅为561亿，与上个月接近，主因国开债和口行债到期量较大。④同业存单供给继续增加，11月同业存单合计发行1.90万亿，净增量为3834亿，发行与净增量环比均显著上升。发行利率方面，下旬1M同业存单发行利率显著上行，由于银行需应对年底MPA及流动性指标考核，跨年资金需求升温。⑤市场情绪带动信用债一级持续放量，11月信用债发行量已达8200亿元，较上月增长30%，扣除到期后净增超过2500亿元，是10月净增的2.3倍。各品种的发行量均较上月有所增长，从净增的角度考察短期限品种的净增贡献最大，私募品种的净增增长显著。在支持民营企业融资政策频发背景下，低评级和民营企业净融资量也由负转正，11月各有200亿左右的净增量，其中低评级净增是18年以来单月首次转正。